霍尔木兹海峡对峙升级 食用植物油价会再破新高吗？

“五一”假期，中东紧张局势非但没有缓解，反而在霍尔木兹海峡的直接军事对峙中急剧升级，且迅速反映在国际油价上，推动国际原油价格再度冲高，并引领美盘豆油、马来西亚棕榈油及加拿大油菜籽期货价格上涨。假日期间，国内食用植物油价格停报，节后期现货或跟随外盘上涨。

豆油：外盘领涨 内盘承压

随着大豆集中到港，油厂开机率将显著回升，豆油供应压力渐显。而需求端处于传统消费淡季，缺乏亮点。国内豆油库存很可能因此结束去化，进入累库周期，对价格形成压制。

宏观与政策因素也不容忽视，市场期待美豆进口增加，将从成本端对国内市场产生影响。短期CBOT豆油强势与国内累库压力并存，行情预计以高位震荡为主，外强内弱格局延续。

棕榈油：近弱远强 生柴支撑

当前产地处于增产周期，但远期受生物柴油政策与厄尔尼诺天气双重支撑，价格下方空间有限。预计4月份马来西亚棕榈油产量为162万吨，环比增长18%，供应压力上升。出口受高价抑制，预计4月份为135万吨，环比下降13%，呈现“增产强、出口弱”特征。

马来西亚与印尼两国政策共振将大幅提升棕榈油工业需求，可能导致出口供应趋紧。气象机构预测5月份将进入中等强度厄尔尼诺，东南亚干旱风险上升，未来6～12个月棕榈油主产国产量预计下降5%～10%，减产影响虽滞后但支撑远月价格。

菜油：短期跟涨 中期趋弱

国际生物柴油政策利好提供阶段性支撑，但国内市场面临供应趋松与需求疲软的双重压力。中期国内基本面承压明显，叠加国产新菜籽即将上市，供应宽松格局进一步明确。需求淡季豆油与菜油价差偏高，导致菜油性价比劣势明显，终端采购谨慎，成交清淡。

警惕外盘豆油超买后的技术性回调风险传导至菜油，豆油与菜油的价差若持续扩大，菜油替代需求将进一步被压缩。

葵花籽油：外强内弱 高位震荡

国际供应结构性紧张为葵花籽油提供底部支撑，但国内需求疲软叠加进口成本变化，将限制其价格上涨空间。全球2025/2026年度期末库存处于低位，基本面对价格构成支撑。

国内葵油市场多空交织，进口成本偏高，华东港口一级葵油报价稳定在12000～12200元/吨高位，对价格形成支撑。预计短期葵花籽油价格维持高位整理态势。国内外供需博弈，大涨缺乏需求配合，深跌则有成本支撑。‍