棕榈油反弹 菜油阴跌 油脂强弱态势逆转？

最近一周（11月26日至12月2日），国内油脂市场出现分化，前期最弱的棕榈油展开反弹，偏强的菜籽油价格阴跌。截至12月2日，全国一级豆油均价8537元/吨，周环比上涨82元/吨；24度棕榈油均价8743元/吨，上涨288元/吨；三级菜籽油均价10150元/吨，下跌60元/吨；一级葵花籽油报价12300元/吨，散装一级普通花生油报价15000元/吨，一级玉米原油均价8050元/吨，均持平。

豆油：成本支撑力度减弱 看空基差情绪浓厚

美国农业部（USDA）出口销售报告显示，截至10月23日，美豆累计销售1613万吨，同比减少1013万吨。12月份供需报告中美豆有出口下调、库存上调的利空预期，美豆价格将偏弱震荡。

南美大豆播种继续推进，巴西大豆播种进入尾声，阿根廷大豆播种完成近四成。高产和出口压力下，巴西升贴水偏弱震荡，豆油成本支撑减弱。机构数据显示，截至11月28日，国内豆油商业库存117.88万吨，环比下降0.09%，同比增加11.95%。

终端补库意愿较差，豆油提货情况不佳。油厂开机率处于高位，豆油去库速度较慢，产业看空基差情绪浓厚。棕榈油价格走强对豆油提振有限，豆油市场延续窄幅震荡走势。

棕榈油：产区迎来局部暴雨 价格连续四日上涨

国内棕榈油期现货价格连续四日上涨，推动因素是减产季到来、供应压力下降利多市场。11月下半月，印尼和马来西亚等棕榈油产区迎来降雨，局部暴雨引发洪涝。市场担忧过量降水将影响收割效率，进而导致棕榈油产量加速下降。

马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）预计，11月份马来西亚棕榈油产量环比减少0.19%，而11月1日至25日产量环比增加5.49%。减产主要因鲜果串单产下降，11月1日至25日鲜果串单产环比增加3.34%，全月鲜果串单产环比下滑2.09%。

因处于减产预期，产地和国内上游卖货不积极，但因价格弱势并未完全扭转，下游买货意愿也较差。机构数据显示，截至11月28日，国内棕榈油商业库存65.35万吨，环比减少2.04%，同比增加35.38%。如果减产题材确定、减产幅度明朗，棕榈油现货低迷氛围有望扭转。

菜油：澳籽即将供应市场 油价逐渐出现松动

市场期待的澳大利亚油菜籽顺利到港，检验时间预计在7～10个工作日。行业反映澳大利亚油菜籽初步检测结果是出油率46%、出粕率36%，预计最快12月中旬供应市场。按照船期预报，12月至明年2月澳大利亚菜籽月均到港12万吨，折菜籽油5.5万吨，有利于缓解菜籽油供应紧张的局面。

在此预期下，上游挺价意愿松动，逐步下调菜籽油报价，加大期货市场套保。下游随用随买，消化库存，等待新增供应上市。因当前菜籽油去库趋势仍在，基差表现坚挺。机构数据显示，全国主要地区菜籽油库存为36.52万吨，周环比减少1.18万吨，连续第二周低于去年同期水平。

葵花籽油：进口窗口难以打开 库存紧张状况加剧

因俄罗斯和乌克兰葵花籽产量下降，《油世界》将2025/2026年度全球菜籽油产量下调50万吨，至2200万吨。且因俄乌出口量减少、阿根廷可供出口量下降，四季度全球葵花籽油出口量同比将减少，葵花籽油将保持对其他植物油的溢价。俄罗斯上调12月份葵花籽油出口关税至8214.5卢布/吨，较11月增加1400.5卢布/吨。国际葵花籽油价格坚挺，但国内需求低迷，进口窗口难以打开。

缺乏新增供应，国内葵花籽油库存持续下滑。机构数据显示，截至11月28日，全国主要地区葵花籽油库存9.1万吨，环比下跌9%，同比下滑55%，为近三年同期最低，贸易商维持挺价惜售策略。

其他油脂：市场维持供需两淡 价格平稳格局不变

花生油：终端需求欠佳，油厂订单稀少。油厂维持花生油报价，因葵花籽油、玉米油价格不变，花生油性价比稳定。花生价格冲高回落，油厂油料米合同采购报价7000～7400元/吨，部分工厂小幅下调。机构数据显示，截至11月28日当周，花生油厂开机率16.61%，与一周前持平，为近三年同期最低水平。供需两淡格局下，花生油价格维持坚挺。

玉米油：近期，玉米、玉米胚芽价格持稳且居高不下。油厂保持亏损状态，开机率小幅调整，玉米油供应偏紧。一级玉米油成交好转，但需求仍低。玉米油市场维持供需两淡、价格稳定局面。‍