棕榈油：植物油脂的老大哥

一、自然属性

棕榈油是一种热带木本植物油，是目前世界上生产量、消费量和国际贸易量最大的植物油品种，与大豆油、菜籽油并称为“世界三大植物油”，拥有超过五千年的食用历史。

棕榈油由油棕树上的棕榈果压榨而成，果肉和果仁分别产出棕榈油和棕榈仁油，传统概念上所言的棕榈油只包含前者。棕榈果经水煮、碾碎、榨取工艺后，得到毛棕榈油，毛棕榈油经过精炼，去除游离脂肪酸、天然色素、气味后，得到精炼棕榈油（RBD PO）及棕榈色拉油（RBD PKO）。根据不同需求，通过分提，可以得到24度、33度、44度等不同熔点的棕榈油。

棕榈油中富含胡萝卜素(0.05%-0.2%)，呈深橙红色，这种色素不能通过碱炼有效地除去，通过氧化可将油色脱至一般浅黄色。在阳光和空气作用下，棕榈油也会逐渐脱色。棕榈油略带甜味，具有令人愉快的紫罗兰香味。常温下呈半固态，其稠度和熔点在很大程度上取决于游离脂肪酸的含量。国际市场上把游离脂肪酸含量较低的棕榈油叫做“软油”，把游离脂肪酸含量较高的棕榈油叫“硬油”。

二、棕榈油的特点

棕榈油在常温下呈半固态，其稠度和熔点在很大程度上取决于游离脂肪酸的含量。市场上常把低酸值的棕榈油叫做软油，高酸值的油则叫做硬油。

1．含饱和脂肪酸较多。稳定性较好，不容易发生氧化变质，烟点高，故用作油炸食品很合适。

2．可将棕榈油进行分提，使固体脂肪与液体脂肪分开。其中固体脂可用来代替昂贵的可可脂作人造奶油和起酥油；液体油脂用作凉拌或烹饪用油，其味清淡爽口。大量未经分提的棕桐油用于制皂工业。用棕榈油生产的肥皂能起耐久的泡沫和具有较强的去污能力。

3．棕榈油中含有丰富的维生素A(500—700ppm)和维生素E(500—800ppm)。为了进一步提高棕榈油的营养价值，研究提高其不饱和脂肪酸含量的工作已在积极进行，国外在这方面已取得了一定的成效。

新鲜的棕榈仁油呈乳白色或微黄色，有如固体的稠度，具有令人喜爱的核挑香味。棕榈仁油在贮藏时容易氧化分解，气味变得辛辣。

三、棕榈油的用途

棕榈油也被称为“饱和油脂”，因为它含有50%的饱和脂肪。油脂是饱和脂肪、单不饱和脂肪、多不饱和脂肪三种成分混合构成的。人体对棕榈油的消化和吸收率超过97%，和其他所有植物食用油一样，棕榈油本身不含有胆固醇。棕榈油具有两大特点，一是含饱和脂肪酸比较多，稳定性好，不容易发生氧化变质。二是棕榈油中含有丰富的维生素A(500-700ppm)和维生素 E(500-800ppm)。正是由于棕榈油具有丰富的营养物质及抗氧化性，在食品工业以及化学工业领域均有广泛应用。

四、价格影响因素

1、供需状况

全球植物油供需状况是影响国际市场棕榈油价格变化的根本原因。

1986-2004年，国际市场棕榈油价格出现几次大幅上涨行情都是因为当年全球油脂油料产量大幅下降，导致棕榈油和其他植物油供应偏紧而引起的，随着来年油脂油料产量的增加，供应状况好转，价格都出现了快速下跌。

1986年全球油籽丰产,油脂油料供应过剩,导致包括豆油在内的所有植物油价格受到压制,棕榈油价格出现阶段性低点。

1988年和1994年，全球出现了厄尔尼诺和拉尼娜等恶劣气候，影响了全球植物油产量，棕榈油出现两次规模较大的上涨行情，价格上涨基本上都是从800林吉特/吨以下上涨到1700多林吉特/吨。

1998年由于全球遭遇灾害性天气,油籽产量大幅下降,植物油供应紧张,而需求却在不断增加,导致棕榈油价格达到历史性高点2600林吉特/吨。

2003-2004年受全球油籽产量因灾大幅下降的影响,棕榈油价格再次出现一次上涨行情,马来西亚棕榈油价格最高达到2000林吉特/吨。

2、国际市场棕榈油价格

我国棕榈油供应完全依赖于进口，国际市场棕榈油价格走势是影响国内价格变化的主要因素。国内棕榈油进口量变化、季节性需求不同、以及豆油、菜籽油和棉油价格变化也是影响国内棕榈油价格的重要原因。

2001年10月至2004年10月，国内24度棕榈油价格由3390元/吨上涨至6307元/吨，涨幅达到86%；此后展开震荡下跌行情，从2004年3月的6293元/吨下跌至2005年2月的4195元/吨，跌幅达33%；经过1年多的盘整之后，国内棕榈油价格从2006年4月的4150元/吨开始上涨， 到2008年3月初价格一度达到13000元/吨，累计涨幅达到213%；从2008年3月中旬国内棕榈油价格开始大幅下跌，2008年12月份一度跌至4250元/吨，跌幅达67%。

3、其他影响因素

随着近年来全球棕榈油贸易量的不断增加及用途的不断拓展，国际经济金融市场变化、能源价格、美元汇率、豆油和菜籽油等相关替代品的价格变化对棕榈油价格的影响越来越大。

从2006年到2008年3月初，国际市场棕榈油价格的持续上涨，不断创下历史最高纪录，以及2008年3月上旬到2008年11月下旬的持续大幅下跌就是最好的证明。受国际原油价格飙涨、棕榈油等植物油生产生物柴油用量不断增加、美元持续贬值、全球油籽产量下降的影响，国际市场棕榈油等植物油和油料价格持续上涨， 大马交易所棕榈油价格从2006年初的1450林吉特/吨上涨到2008年3月的4360林吉特/吨，两年多的时间内累计涨幅达到200%，不断创下历史最高纪录。

但受美国次贷危机和全球金融经济危机先后暴发、能源价格暴跌、美元升值以及预期2008/2009年度全球油脂油料产量大幅增加的影响， 2008年3月中旬以后，马来西亚毛棕榈油期货价格持续大幅下跌，到2008年11月中旬一度跌破1400 RM/吨，再次回到价格上涨的起点。

五、交割标准

六、国际化准入相关规则

大商所引入境外交易者参与棕榈油期货在交易、结算、风险控制方面均采用铁矿石等境内特定品种的现行方式。

在交割制度方面，不改变个人客户交割月份持仓现行处理方式，增加了不能接收或者开具增值税发票的单位客户不得交割的相关规定。如单位客户不能开具或者接收增值税发票，将导致增值税抵扣链条断裂，增加对手方交割成本。为有效保护交易者权益，维护市场公平、公正，故在引入境外交易者参与棕榈油期货的有关规则中增加了此项规定。